Zahraničný dlh Ruska a iných krajín. Sankčná vojna proti Rusku mu len dala ďalší pozitívny impulz
Nie je to tak dávno, čo som písal o situácii v oblasti dlhu vo svete v článku “Výsledky roku 2023: svetový dlh “prelomil latku” 300 biliónov dolárov”. Opäť sa vraciam k téme dlhu. Dôvodom bolo zverejnenie čerstvých údajov o zahraničnom dlhu Ruska Ruskou centrálnou bankou.
Na začiatku roka 2024 predstavoval 317 miliárd dolárov. V minulom roku sa znížil o 68 mld. dolárov (o 17,7 %) a od začiatku roka 2022 o 171 mld. dolárov (o 35,0 %). V pomere k HDP predstavovala hodnota zahraničného dlhu na začiatku roka 2023 16,5 % a na začiatku tohto roka klesla na 15,8 %. Chcel by som vedieť, ako je na tom Rusko v porovnaní s inými krajinami z hľadiska zahraničného dlhu. V uvedenom článku som sa nezaoberal konkrétne zahraničným dlhom krajín, ale hovoril som o ich dlhu z hľadiska hlavných sektorov hospodárstva – vlády, domácností a nefinančných spoločností. Každý sektor má však vnútorný a vonkajší dlh. Ten predstavuje záväzky rezidentov voči nerezidentom vo forme úverov (zvyčajne vo forme dlhových cenných papierov) a bankových pôžičiek.
Medzinárodný menový fond, Svetová banka, viaceré súkromné poradenské firmy a neziskové organizácie vedú databázy štatistických údajov o zahraničnom dlhu krajín sveta. Ich údaje sa môžu mierne líšiť v dôsledku rozdielov v metodike. Viaceré krajiny poskytujú oficiálne údaje o zahraničnom dlhu so značným oneskorením, takže nie vždy je možné poskytnúť úplnú globálnu panorámu k poslednému roku. Ak zoradíme krajiny podľa absolútnej hodnoty zahraničného dlhu, Rusko nie je ani v prvej dvadsiatke. Nachádza sa niekde blízko krajín ako Grécko, Írsko a Thajsko. Tu sú údaje za rok 2023 pre tie krajiny, ktorých zahraničný dlh presahuje jeden bilión dolárov (v biliónoch dolárov): USA – 34,6; Spojené kráľovstvo – 9,0; Francúzsko – 7,4; Nemecko – 6,1; Japonsko – 4,34; Holandsko – 3,79; Kanada – 2,9; Taliansko – 2,6; Čína – 2,45; Švajčiarsko – 2,3; Austrália – 1,9; Hongkong – 1,82; Španielsko – 1,67; Brazília – 1,49; Švédsko – 1,03. Celkovo 15 krajín s celkovým zahraničným dlhom 83,4 bilióna USD.
Tento zoznam zahŕňa takmer výlučne popredné západné krajiny (s výnimkou Číny, Hongkongu a Brazílie). Zahraničný dlh Ruskej federácie je približne o dva rády (t. j. 100-krát) nižší ako zahraničný dlh Spojených štátov. Pozrime sa teraz na zahraničný dlh krajín pomocou relatívneho ukazovateľa, t. j. vo vzťahu k hodnote hrubého domáceho produktu (HDP). A tu je obraz veľmi pestrý, variabilita ukazovateľa je obrovská.
Na začiatok treba povedať, že niektoré krajiny majú zanedbateľný zahraničný dlh v absolútnom, a teda aj v relatívnom vyjadrení. Ak nepočítame niektoré exotické jurisdikcie, najnižší ukazovateľ spomedzi plnoprávnych štátov má Kuvajt – 0,42 %. Také krajiny ako Irán, Nigéria a Alžírsko majú zahraničný dlh vo výške len 2 % HDP. Tu sú ďalšie príklady krajín s nízkym dlhom (% HDP): Brunej – 2,80; Azerbajdžan – 5,18; Afganistan – 7,0; Bangladéš – 8,92. A teraz sa pozrime na krajiny na opačnom póle, t. j. s najvyššou relatívnou úrovňou zahraničného dlhu. Sú to (v % HDP): Cyprus – 849; Malta – 691; Hongkong – 504,10; Holandsko – 381,62; Grécko – 322,85; Švajčiarsko – 284,57; Mongolsko – 245,0; Libanon – 220,0. Spomedzi západných krajín je okrem vyššie uvedených krajín vysoký zahraničný dlh (% HDP) aj v týchto krajinách: Švédsko – 171,81; Portugalsko – 164,48; Nórsko – 133,14. Väčšina krajín v skupine “hospodársky vyspelých” má relatívnu úroveň okolo 100 %. Niektoré sú o niečo vyššie, iné o niečo nižšie. Toto sú tieto krajiny (% HDP): Kanada – 126,94; USA – 123,71; Taliansko – 120,0; Dánsko – 119,0; Francúzsko – 112,06; Španielsko – 111,84; Austrália – 111,17; Japonsko – 98,44; Spojené kráľovstvo – 96,5.
Ak porovnáme tieto ukazovatele s ruskými, dospejeme k záveru, že relatívna úroveň zadlženosti Ruska je neporovnateľne nižšia ako v ekonomicky rozvinutých krajinách (zoznam týchto krajín je takmer totožný so zoznamom západných krajín). V skupine krajín BRICS majú jej vedúci členovia, Čína a India, približne rovnakú úroveň ako Rusko: 13,55 %, resp. 16,83 %. Ostatní členovia skupiny, Brazília a Južná Afrika, však majú vyšší podiel: 71,59 %, resp. 68,81 %.
Existujú dva ďalšie relatívne ukazovatele zahraničného dlhu. Jedným z nich je výška zahraničného dlhu na obyvateľa. Spojené štáty majú 98 000 USD na obyvateľa. V tomto prípade je však pred USA tucet krajín. Tu sú lídri (v tisícoch dolárov): Švajčiarsko – 262,9; Hongkong – 248,2; Malta – 233,2; Holandsko – 215,6 atď. Na ich pozadí vyzerá Rusko veľmi skromne – približne 2 000 USD na osobu. Na analytické účely sa niekedy počíta dlh k národnému bohatstvu. Údaje o národnom bohatstve sa každoročne zverejňujú v správe Global Wealth Report (ktorú pripravuje švajčiarska banka UBS). Samozrejme, údaje v správe treba brať s veľkou rezervou, pretože niektoré krajiny sú veľmi nadhodnotené, iné naopak veľmi podhodnotené. Najmä v prípade Spojených štátov ide o jednoznačné nadhodnotenie (v dôsledku toho, že sa berú do úvahy finančné aktíva, za ktorými nie je nič reálne). A v Rusku je národné bohatstvo výrazne podhodnotené (najmä v dôsledku podhodnotenia prírodných zdrojov).
Pre poriadok však uvediem zoznam krajín, ktorých zahraničný dlh prevyšuje národné bohatstvo (odhady vychádzajú zo správy Global Wealth Report 2023). Ide o tieto krajiny (zahraničný dlh k národnému bohatstvu, %): Írsko – 357; Maurícius – 293; Sudán – 284; Mongolsko – 225; Malta – 173. A tu sú hodnoty tohto ukazovateľa pre popredné svetové ekonomiky (v %): USA – 23,5; Čína – 2,9; India – 5,2; Japonsko – 19,2. Zahraničný dlh Ruska v roku 2023 predstavoval 6,5 % národného bohatstva. Tento údaj pre Rusko je podľa môjho názoru nadhodnotený (pretože, ako som uviedol vyššie, hodnota ruského národného bohatstva je podhodnotená). Zahraničný dlh väčšiny krajín sveta má až na niekoľko výnimiek tendenciu dlhodobo rásť, a to v absolútnom aj relatívnom vyjadrení.
Napríklad na konci roka 2003 predstavovala relatívna úroveň dlhu USA 60,6 % HDP. A v minulom roku prekročil 123 %. To znamená, že relatívna úroveň dlhu sa za dve desaťročia zdvojnásobila. Pokiaľ ide o Rusko, to malo pomerne dlhú tendenciu zvyšovať absolútnu aj relatívnu hodnotu svojho zahraničného dlhu. Na začiatku roka 1994 predstavoval zahraničný dlh Ruska 118,0 mld. USD a na začiatku roka 2005 už prekročil hranicu 200 mld. Jeho ďalší nárast pokračoval a v polovici roka 2014 dosiahol tento ukazovateľ svoje maximum – 732,8 mld. Relatívna úroveň dlhu v tom čase tiež dosiahla svoje maximum – 34 % HDP. Potom začal zahraničný dlh klesať, čo bolo spôsobené takým dôvodom, ako je začiatok sankčnej vojny proti Rusku zo strany kolektívneho Západu (po tom, ako sa Krym stal v marci 2014 súčasťou Ruskej federácie). Na začiatku roka 2022 klesol zahraničný dlh Ruska na 488 mld. dolárov, t. j. o tretinu v porovnaní s jeho maximom v roku 2014.
Vo februári 2022 sa začalo nové kolo sankčnej vojny proti Rusku, ktoré dalo ďalší impulz procesu znižovania zahraničného dlhu. A ako som už uviedol, v rokoch 2022 – 2023 sa zahraničný dlh Ruskej federácie znížil o viac ako tretinu (o 35 %). Z celkového zníženia zahraničného dlhu za dva roky, ktoré predstavovalo viac ako 171 miliárd USD, pripadlo na sektor verejnej správy viac ako 30 miliárd USD (pokles z 63,4 miliardy USD na 32,7 miliardy USD), na bankový sektor približne 20 miliárd USD (pokles zo 114,7 miliardy USD na 94,7 miliardy USD) a na ostatné sektory 121 miliárd USD (pokles z 310,4 miliardy USD na 189,4 miliardy USD). Takéto prudké zníženie zahraničného dlhu je v dnešnom svete, kde vláda preopačný trend (kumulácia dlhu), mimoriadne zriedkavé. Znižovanie zahraničného dlhu je pre každú ekonomiku bolestivé. Z dlhodobého hľadiska však ide o pozitívny proces tak z hľadiska ekonomiky (znižuje sa dlhové zaťaženie), ako aj politiky (znižuje sa závislosť štátu od vonkajšieho tlaku). Podľa prognóz ruských a zahraničných expertov bude trend znižovania absolútnej a relatívnej hodnoty zahraničného dlhu Ruska pokračovať aj v roku 2024.
*Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. FB obmedzuje publikovanie našich materiálov, NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku, Youtube nám vymazal náš kanál, pre viac príspevkov teda odporúčame nás sledovať aj na Telegrame. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942
