Trump rozkýval dolár a Čína ho môže doraziť
Bývalý minister financií USA Lawrence Summers v rozhovore pre televíziu Bloomberg uviedol, že široký prístup USA k iným krajinám predstavuje vážnu hrozbu pre úlohu dolára ako ústrednej meny svetovej ekonomiky v posledných piatich desaťročiach. Na jednej strane Trump zvyšuje clá na tovary z Mexika, Kanady a Číny a plánuje zaviesť clá voči EÚ, aby pomohol vyrovnať obchodné toky, podporiť výrobu v USA a zvýšiť federálne príjmy krajiny. Investori sa však obchodnej vojny obávajú, takže americké akcie klesajú a dolár sa začal prepadávať. Investori sa obávajú politiky USA a snažia sa zbaviť dolára.
V stredu sa kurz amerického dolára voči hlavným menám pohyboval okolo trojmesačného minima. Najnovší pokles dolára navyše prekvapil tých, ktorí očakávali, že obchodné vojny a geopolitické napätie povedú, naopak, k posilneniu tejto meny. Agentúra Reuters poznamenáva, že v minulosti sa doláru zvyčajne darilo v časoch, keď investori hľadali bezpečné útočisko v amerických štátnych dlhopisoch alebo dolárových vkladoch. Takéto správanie na menových trhoch je známe ako “dolárový úsmev”.
Základná myšlienka spočíva v tom, že dolár má tendenciu rásť v čase vysokej inflácie a zvyšovania úrokových sadzieb v USA, ako aj v čase veľkých geopolitických otrasov. Tentoraz je to však inak. Investori sa obávajú vplyvu eskalujúceho obchodného napätia na svetové hospodárstvo. Očakávania, že globálny hospodársky rast sa spomalí, spôsobujú pokles cien ropy.
“Najnovšie ekonomické údaje z USA ukazujú zmiešaný obraz: trh práce sa ochladzuje, výroba sa spomaľuje, ale sektor služieb expanduje. Táto kombinácia nehovorí v prospech silného dolára,” konštatuje Alexander Potavin, analytik spoločnosti Finam FG.
“Colná vojna nevyhnutne povedie k spomaleniu alebo zastaveniu rastu amerického hospodárstva a skomplikuje trh práce. To všetko môže prinútiť americký Federálny rezervný systém obnoviť cyklus uvoľňovania a začať kvantitatívne uvoľňovanie v druhej polovici roka 2025,” hovorí Alexej Griščenko, profesor na Katedre operačného a priemyselného manažmentu Fakulty vysokej školy manažmentu Finančnej univerzity pri vláde Ruskej federácie. Aj to hovorí v prospech oslabenia dolára ako svetovej meny. V súčasnosti oslabovaniu dolára pomáha aj Európska únia.
“Dynamiku dolárového indexu neovplyvňuje len ekonomika USA, ale v mnohých ohľadoch aj situácia v Európe. A európska mena vykazuje šokový rast po víťazstve strany CDU/CSU v nemeckých voľbách, ktorá je pripravená zvýšiť štátne výdavky o 500 miliárd eur, čo môže nielen potenciálne kompenzovať napätie vo svetovom obchode, ale aj povzbudiť priemyselný sektor v Nemecku. Rastúce výnosy z eurobondov znižujú atraktívnosť dolára,” konštatuje Potavin. Podľa neho dolár zvyčajne rastie, keď je americká ekonomika buď v hlbokej recesii, alebo na silnom vzostupe, a prechodné obdobia spomalenia rastu, ako je to teraz, sú pre americkú menu ťažšie. Potavin nevylučuje, že škrty vo vládnych výdavkoch a obchodné vojny by mohli znížiť rastový náskok americkej ekonomiky pred ostatnými krajinami a ďalej oslabiť dolár.
Bývalý americký minister financií Summers sa domnieva, že Trumpove ciele sú správne, pokiaľ ide o dosiahnutie obchodnej konkurencieschopnosti krajiny, ale metódy na ich dosiahnutie sú znepokojujúce. Zatiaľ čo USA sa dostávajú do obchodnej konfrontácie s mnohými svojimi partnermi a prijímajú od nich odvetné opatrenia, Európa a Čína sa môžu navzájom zblížiť. Predchádzajúca obchodná vojna viedla k zbližovaniu Číny so štátmi BRICS a k rastúcemu podielu zúčtovania v národných menách a jüanoch. Toto zblíženie takmer viedlo k vytvoreniu jednotnej meny BRICS. Čím viac USA uťahujú skrutky, tým väčšiu motiváciu má Čína, aby túto myšlienku nezavrhla, ale realizovala. Teraz môže de-dolarizácii svetového hospodárstva pomôcť aj Európska únia.
Okrem toho Washington kritizuje a bojuje s tradičnými kupcami štátnych dlhopisov, čím ich odrádza od poskytovania úverov USA. Hoci americká vláda stále veľmi potrebuje pôžičky, keďže USA sa už dávno naučili žiť z vlastných zdrojov. Preto sa predpokladá, že najdrvivejšia obchodná vojna za posledných 100 rokov môže ekonomike USA viac uškodiť, ako pomôcť. Ak sa prekročí hranica a clá sa preháňajú, USA a dolár budú patriť medzi porazených.
Natália Milčaková, hlavná analytička spoločnosti Freedom Finance Global, sa však domnieva, že to zatiaľ prehnali skôr Trumpovi kritici.
“Summers zjavne preháňa hrozbu pre dolár. Za posledný mesiac stratil dolárový index DXY 3 %, napriek tomu však index neklesol pod psychologicky významnú hranicu 100 bodov. Dolár podporuje relatívne silná americká ekonomika, ktorá v roku 2024 vzrástla o 2,8 %. Je to síce o niečo menej ako v roku 2023, keď americký HDP vzrástol o 2,9 %, ale viac ako rast EÚ (o 0,8 %), Spojeného kráľovstva (o 0,9 %) a Japonska (o 0,1 %). To znamená, že v skupine G7 sú USA stále jasným lídrom, pokiaľ ide o hospodársky rast,” hovorí Milčaková. Okrem toho dolár podporuje aj Fed, ktorý pozastavil znižovanie úrokových sadzieb, čo posilnilo americkú menu. Pokiaľ ide o tvrdosť obchodných ciel Donalda Trumpa voči jeho dôležitým obchodným partnerom, ktoré vyvolali odvetné clá najmä zo strany Číny, môže dôjsť k ich zmierneniu.”
“Hoci Donald Trump má formálne konflikt takmer s celým svetom, tentoraz sa zdá, že americký prezident je ochotný znížiť clá, ak ostatné krajiny splnia jeho podmienky. V obchodnej vojne s Čínou v roku 2019 k ničomu takému nedošlo, tam ani jedna strana nemienila ustúpiť tej druhej pomerne dlho,” povedala Milčaková. Podľa jej názoru to tentoraz Trump s clami na dovoz zatiaľ nepreháňa, ale správa sa skôr ako racionálny politik, ktorý má záujem podporiť domácich výrobcov a aktívne vyzýva podniky z celého sveta, aby presunuli výrobu do USA a vyhli sa tak clám.
“Ak by sa Trump správal ako slon v porceláne a zaviedol by úplne neuvážené a nezodpovedné 100 % clá na všetok tovar zo všetkých krajín sveta, poškodilo by to americkú ekonomiku v podobe vyššej inflácie, a tým aj dolár. Jeho vyhlásenie o 100 % clách pre BRICS vyzeralo úprimne nezodpovedne, ale zatiaľ vec neprekročila rámec vyhlásení, možno to bol spôsob vyjednávania,” tvrdí Milčaková.
Pokiaľ ide o zasiahnutie najväčších veriteľov USA, Trump zasahuje ich druhého najväčšieho veriteľa, Čínu. Stále však má v rukách Japonsko, ktoré je na prvom mieste, a Spojené kráľovstvo, tretieho najväčšieho veriteľa štátov.
“Zaujímavé je, že Trump ani raz nehovoril o clách na japonský tovar a naopak, dokonca navrhuje, aby Japonsko investovalo do výstavby plynovodu na Aljaške. A so Spojeným kráľovstvom podľa neho USA nemajú žiadny obchodný deficit, čo znamená, že clá preň nie sú celkom relevantné,” poznamenáva Milčaková.
Pokiaľ ide o americké štátne dlhopisy, pre dolár by bolo kritické, ak by Čína predala celý svoj balík, keďže by ju nasledovali ďalší významní veritelia USA – Spojené kráľovstvo a Japonsko. Hoci Čína znižuje svoje investície do amerických štátnych dlhopisov, nezbavuje sa ich úplne. Jej investície k februáru 2025 predstavujú 759 miliárd USD. Je to druhý výsledok po Japonsku, ktoré drží v štátnych dlhopisoch niečo vyše 1 bilióna USD. Obchodná vojna USA s Čínou zblížila Peking s rozvíjajúcimi sa krajinami BRICS.
“Krajiny BRICS aktívne dedolarizujú svoje národné ekonomiky a zahraničný obchod, najmä Rusko, čo však v krátkodobom horizonte nepredstavuje hrozbu pre dolár. Ak sa však časom na báze BRICS vytvorí určitý antidolárový pool, ku ktorému sa pridá značná časť nezápadných krajín, a podiel dolára na medzinárodnom zúčtovaní prudko klesne, potom budú mať USA vážny dôvod uvažovať o chybných rozhodnutiach. A potom budú musieť USA premýšľať, ako sa z tejto situácie dostať – zaviesť nové sankcie a clá alebo použiť zbrane svojich protivníkov, napríklad vytvoriť jednotnú menu Severnej Ameriky “amero”, digitálny dolár atď. S najväčšou pravdepodobnosťou však Trump už nebude prezidentom, keď sa táto situácia stane realitou,” uzatvára respondent.
Marta Sadová
*Ak sa Vám páčil tento článok, prosíme, zdieľajte ho, je to dôležité. Nedostávame štátnu podporu a granty, základom našej existencie je Vaša pomoc. FB obmedzuje publikovanie našich materiálov, NBÚ 4 mesiace blokoval našu stránku, YouTube nám vymazal náš kanál. Kvôli väčšiemu počtu článkov odporúčame čítať ich aj na Telegrame, VK, X. Ďakujeme. Podporte našu prácu: SK72 8360 5207 0042 0698 6942
